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 MPIfG Discussion Paper 12/11

Jongchul Kim


How Politics Shaped Modern Banking in Early Modern England: Rethinking the Nature of Representative Democracy, Public Debt, and Modern Banking


 

Abstract


 
The recent sovereign debt crisis raises a debate on whether the cancelation of sovereign debt is compatible with democracy. Scholars opposed to the cancelation of sovereign debt refer to the Glorious Revolution of 1688, in which the British government began to make the people as a whole liable for the obligations incurred by their government. These scholars argue that this commitment formed the basis of the development of the financial system. This paper criticizes this argument by identifying the intrinsic contradictions of representative democracy, public debt, and modern banking in early modern England, contradictions that were incompatible with the well-being and democracy of a community. It further examines how the contradictions of representative democracy and public debt contributed to the evolution of modern banking at the time.

 

Zusammenfassung


 
Die aktuelle Staatsschuldenkrise führt zu einer Debatte über die Demokratieverträglichkeit von Staatsschuldenerlassen. Ihre Gegner führen das Beispiel der "Glorious Revolution" von 1688 an, als das britische Volk erstmalig für von seiner Regierung eingegangene Verpflichtungen haftbar gemacht wurde, und sehen in dieser Haftungsverpflichtung die Grundsteinlegung für die Entwicklung des Finanzsystems. Das vorliegende Papier hinterfragt diese These kritisch und legt die intrinsischen Widersprüche repräsentativer Demokratie, öffentlicher Schulden und modernen Bankwesens im frühmodernen England dar, die mit Wohlergehen und Demokratie in einer Gesellschaft nicht vereinbar waren. Das Papier untersucht darüber hinaus, wie die Widersprüche zwischen repräsentativer Demokratie und öffentlichen Schulden seinerzeit zur Entwicklung des modernen Bankwesens beigetragen haben.
 

 

Contents


 
1    Introduction
 
2    Modern banking as a trust and its contradictions
 
3    Modern banking as a means of extracting war resources
 
4    Public debt and its contradictions
 
5    Representation and its contradictions
 
6    Credibility? Is it improved simply by being committed to paying debts?
 
7    The corporation and trusts
 
8    Conclusion
 
References

 
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